보험사의 자본 건전성, 'K-ICS'가 던지는 경고음

 국내 보험사들의 자본 건전성을 나타내는 핵심 지표인 킥스(K-ICS, 보험 부문 신지급여력제도)가 전반적으로 하향세를 보이면서 업계 전반에 경고등이 켜졌다. 특히 금리 하락이라는 외부 환경과 불확실한 시장 여건 속에서 일부 보험사의 킥스 비율이 금융당국의 권고 수준에도 미치지 못하는 상황은 투자자와 보험가입자 모두에게 불안감을 안기고 있다.

킥스는 보험사의 지급 여력을 보다 정밀하게 평가하기 위해 도입된 새로운 감독 기준이다. 과거 지급여력제도(RBC)보다 리스크 반영 폭이 넓고, 특히 금리, 시장, 보험위험 등 다양한 리스크 요소를 현실적으로 반영하기 때문에 더 보수적인 수치가 나온다. 이는 보험사가 위기 상황에서 실제로 얼마나 고객에게 보험금을 지급할 수 있는지를 가늠하는 중요한 척도다.

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그러나 최근 롯데손보를 비롯해 다수의 보험사들이 킥스 하락세를 면치 못하고 있다. 금리 인하와 해지율 상승 등 비우호적인 환경 요인들이 동시에 작용하면서 자본 건전성이 취약해지고 있다. 특히 롯데손보의 경우 콜옵션이 걸린 후순위채의 조기 상환이 무산된 데 이어 킥스 비율도 금융당국 권고치(150%)보다 한참 낮은 119.9%까지 추락했다. 이는 단순한 수치 하락을 넘어 자본 확충 능력에 대한 근본적인 우려를 낳는다.

문제는 롯데손보뿐 아니라 다른 중소 보험사들도 예외가 아니라는 점이다. 푸본현대생명, 한화생명, 교보생명 등 주요 보험사들의 킥스 비율도 일제히 하락하며 시장 불안을 부추기고 있다. 특히 금리가 내려갈수록 보험사의 킥스가 더 크게 악화된다는 점은 장기적인 측면에서 더욱 심각하다. 한국기업평가 분석에 따르면 생보사의 약 70%, 손보사의 90% 이상이 금리 하락기에 킥스가 떨어지는 구조를 보이고 있다.

이처럼 금리에 민감한 킥스 구조는 보험사의 자산-부채 관리 역량에 따라 큰 차이를 보이게 된다. 킥스 비율 하락은 단지 장부상의 수치 변동이 아니라 자본 확충 부담 증가, 신용등급 저하, 투자 매력 감소 등 다각적인 부정적 파급효과를 일으킨다. 특히 후순위채나 신종자본증권 등으로 자본을 조달해왔던 보험사들은 콜옵션 행사 여부에 따라 신뢰도에도 영향을 받을 수 있다.

이에 따라 보험사들은 보다 적극적인 자본 정책이 요구된다. 단기적으로는 유상증자나 후순위채 발행을 통한 자본 확충이 필요하고, 중장기적으로는 리스크 기반 자산운용 전략과 보수적인 보험 리스크 관리를 병행해야 한다. 특히 킥스 산출 시 적용하는 모델에 따라 수치가 왜곡되는 문제는 시장 신뢰도를 저해하는 요인으로, 감독당국과의 협조 하에 보다 투명한 기준 정립이 필요하다.

결국 킥스는 단순한 감독지표를 넘어 보험사의 내구성과 신뢰도를 판단하는 기준이 되고 있다. 외형 성장에만 치중했던 과거에서 벗어나, 이제는 얼마나 ‘위험을 견딜 수 있는가’라는 질문에 대한 답을 준비해야 할 때다. 고객의 미래를 담보하는 산업인 만큼, 눈앞의 수치가 아니라 그 이면의 재무 체력을 다지는 일이 그 어느 때보다 절실하다.